Flipster Bản tin Crypto hàng tuần (6 tháng 2)

Rủi ro vỡ trận khi crypto đối mặt đợt điều chỉnh mạnh nhất kể từ 2023

Ngày 6 Tháng 2, 2026

Thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt gãy sóng mạnh trong tuần này khi áp lực bán tăng tốc trên cả thị trường giao ngay (spot) và phái sinh (derivatives), xóa sạch nhiều ngưỡng kỹ thuật và buộc thị trường phải giảm đòn bẩy trên quy mô lớn. Những gì bắt đầu như một đợt điều chỉnh có kiểm soát đã trở nên hỗn loạn, với biến động gia tăng mạnh khi tuần giao dịch dần khép lại.

Bitcoin giảm từ trên 78.000 USD đầu tuần xuống dưới 60.000 USD trong thời gian ngắn, trước khi ổn định quanh mức 64.470 USD. Ethereum đi theo quỹ đạo tương tự, trượt từ vùng giữa 2.300 USD xuống quanh 1.900 USD. Bitcoin dominance dao động nhưng vẫn duy trì ở mức cao, kết tuần gần 58,7%, phản ánh sự tập trung dòng vốn tiếp diễn ngay cả khi giá sụp đổ.

Tâm lý thị trường chuyển từ thận trọng sang phòng thủ. Thanh khoản mỏng đi, lực bán cưỡng bức gia tăng, và thị trường bắt đầu định giá lại không chỉ rủi ro vĩ mô mà còn cả sự mong manh của bảng cân đối kế toán trong toàn bộ hệ sinh thái crypto.

Thanh lý gia tăng khi các ngưỡng then chốt bị phá vỡ

Đợt bán tháo trở nên trầm trọng hơn vào cuối tuần sau khi Bitcoin thủng mốc 80.000 USD, kích hoạt một trong những đợt thanh lý dây chuyền lớn nhất kể từ năm 2023. Chỉ riêng trong ngày Chủ Nhật, hơn 2,6 tỷ USD vị thế đã bị "xóa sổ" trong vòng 24 giờ, càng khẳng định các vị thế trên thị trường đã bị kéo căng quá mức (stretched positioning) sau giai đoạn tích lũy kéo dài của tháng 1.

Đến giữa tuần, Bitcoin đã ghi nhận phiên giảm điểm trong ngày tồi tệ nhất kể từ sau sự sụp đổ của FTX. Giá đã có lúc xuyên thủng vùng giá vốn của các tổ chức lớn, gây thêm áp lực tâm lý và thúc đẩy đà giảm khi các mô hình quản trị rủi ro bắt đầu điều chỉnh.

Mặc dù có những đợt hồi phục ngắn hạn, nhưng các nhịp tăng điểm đều thiếu lực mua tiếp ứng. Cấu trúc thị trường hiện đang nghiêng về phe bán, với biến động tập trung vào các đợt rung lắc mạnh trong ngày thay vì hình thành một xu hướng bền vững.

Các quỹ dự trữ Crypto của doanh nghiệp bị "soi" kỹ lưỡng

Rủi ro bảng cân đối kế toán trở thành tâm điểm.

Strategy báo cáo khoản lỗ ròng 12,6 tỷ USD sau khi giá Bitcoin giảm sâu, đẩy lượng nắm giữ của công ty vào trạng thái lỗ chưa thực hiện lớn hơn. Với BTC hiện giao dịch dưới mức giá mua trung bình khoảng 76.000 USD, cổ phiếu Strategy đã giảm hơn 70% so với cùng kỳ năm trước, xóa sạch phần lớn mức định giá thặng dư (premium) từng có nhờ chiến lược tích trữ Bitcoin.

Ở chiều khác, Chủ tịch BitMine – Tom Lee – lên tiếng trước những lo ngại xoay quanh khoản lỗ chưa thực hiện 6,6 tỷ USD bằng Ethereum của công ty. Ông cho rằng các nhịp suy giảm là một phần tất yếu của chiến lược kho bạc ETH dài hạn, ví mô hình này như việc nắm giữ theo chỉ số, nơi cơ chế mNAV giúp bảo toàn vốn qua các chu kỳ mà không buộc phải bán tài sản.

Sự đối lập này cho thấy khoảng cách ngày càng rõ giữa việc thị trường tái định giá trong ngắn hạn và các chiến lược kho bạc dài hạn đang bị kiểm tra trực diện bởi biến động thực tế.

Tín hiệu vĩ mô và chính sách làm gia tăng sự mong manh

Bất ổn vĩ mô tiếp tục chồng thêm áp lực.

Lịch kinh tế tuần này bao gồm dữ liệu PMI của Mỹ, báo cáo việc làm sắp tới, cùng kết quả kinh doanh của các tập đoàn lớn như Palantir, Google, Amazon và chính Strategy. Dù không có sự kiện đơn lẻ nào trực tiếp kích hoạt đợt bán tháo, sự dày đặc của các yếu tố vĩ mô đã thúc đẩy tâm lý giảm rủi ro trên diện rộng.

Tại Washington, các cuộc thảo luận giữa Nhà Trắng, các hiệp hội crypto, Coinbase và đại diện ngân hàng đã tái khởi động tranh luận về phần thưởng stablecoin và khung cấu trúc thị trường. Phía crypto đánh giá các cuộc trao đổi mang tính xây dựng, trong khi các ngân hàng phản đối mạnh mẽ do lo ngại dòng tiền gửi bị rút khỏi hệ thống.

Tiến triển vẫn dừng ở mức thủ tục, chưa đủ để cải thiện tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Áp lực cấu trúc lộ diện trong giao thức và hạ tầng

Ngoài biến động giá, các điểm yếu cấu trúc bắt đầu lộ rõ.

Một khoản vay được thế chấp bởi khoảng 2,3% nguồn cung lưu hành của AAVE đã đối mặt với nguy cơ thanh lý dây chuyền khi giá token giảm, cho thấy mức độ rủi ro tiềm ẩn của các vị thế thế chấp tập trung trong giai đoạn thị trường lao dốc nhanh.

Nhà đồng sáng lập Ethereum – Vitalik Buterin – cũng đưa ra nhận định mang tính phê bình, cho rằng lộ trình tập trung vào rollup của Ethereum chưa mang lại mức độ phi tập trung như kỳ vọng. Ông nhấn mạnh rằng dù layer gốc tiếp tục mở rộng thông qua các nâng cấp như ZK-EVM được “enshrine”, nhiều L2 vẫn vận hành tập trung và thiếu sự khác biệt thực sự.

Trong khi đó, thử nghiệm hạ tầng vẫn tiếp diễn. CME đang xem xét phát hành “CME Coin” trên một mạng lưới phi tập trung, còn Hyperliquid công bố kế hoạch triển khai các hợp đồng kết quả được thế chấp đầy đủ thông qua HIP-4, mở rộng các ứng dụng phái sinh gắn với thị trường dự đoán (prediction markets).

Thị trường dự đoán và token hóa tiếp tục tiến lên

Bất chấp thị trường suy yếu, hạ tầng đầu cơ vẫn thu hút dòng vốn.

Thị trường dự đoán (Prediction markets) vượt mốc 12 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng 1, trong khi Opinion huy động được 20 triệu USD, cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm tài chính theo sự kiện vẫn duy trì ngay cả khi giá tài sản cơ sở giảm sâu.

Ở mảng người dùng, MetaMask công bố tích hợp cổ phiếu, ETF và hàng hóa Mỹ dưới dạng token thông qua Ondo Global Markets, tiếp tục làm mờ ranh giới giữa tài sản truyền thống và truy cập on-chain.

Crypto.com cũng tách riêng ứng dụng prediction markets ban đầu của mình, củng cố xu hướng mở rộng của phân khúc này bất chấp biến động giá giao ngay.

Triển vọng

Tuần này đánh dấu sự chuyển dịch từ điều chỉnh có kiểm soát sang tái định giá mang tính cấu trúc.

Đòn bẩy đã bị cắt giảm, bảng cân đối bị phơi bày, và các câu chuyện thị trường được thiết lập lại. Chiến lược kho bạc doanh nghiệp giờ đây được đánh giá qua các nhịp suy giảm thay vì những tiêu đề tích lũy, trong khi các mô hình rủi ro DeFi đối mặt với áp lực kiểm chứng mới.

Thanh khoản vẫn mong manh. Biến động vẫn cao. Niềm tin còn mang tính chọn lọc.

Thị trường bước vào giữa tháng 2 trong trạng thái nhẹ vị thế hơn, phòng thủ hơn, và ngày càng nhạy cảm với cả dữ liệu vĩ mô lẫn các điểm căng nội tại.

Ở thời điểm này, ưu tiên sống sót quan trọng hơn mở rộng vị thế.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, tài chính hoặc pháp lý. Mọi tham chiếu đến hành vi thị trường hoặc chiến lược chỉ phản ánh các quan sát về hoạt động thị trường chung. Flipster không đưa ra bất kỳ khuyến nghị hay bảo đảm nào liên quan đến bất kỳ tài sản kỹ thuật số, sản phẩm hoặc dịch vụ nào. Giao dịch tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm phái sinh tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể do biến động giá cao và không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Người đọc cần tự đánh giá rủi ro và mức độ phù hợp của bất kỳ giao dịch hoặc chiến lược nào, và khi cần thiết, nên tìm kiếm ý kiến tư vấn chuyên môn độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Vui lòng tham khảo Điều khoản của chúng tôi.