Góc nhìn Thị trường Flipster: Bất định tăng cao, dòng vốn đang chuyển sang chiến lược lợi suất on-chain
Biến động gần đây trên các thị trường tài chính toàn cầu một lần nữa nhắc nhở nhà đầu tư rằng môi trường vĩ mô vẫn là một yếu tố then chốt chi phối tâm lý thị trường. Từ sự chao đảo của thị trường chứng khoán cho đến những bất định xoay quanh chính sách lãi suất, ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại cách phân bổ tài sản rủi ro của mình. Khi biến động thị trường gia tăng, một phần dòng vốn thường tìm đến những nơi đỗ vốn tương đối ổn định hơn, và trong thị trường crypto, các chiến lược tạo lợi suất on-chain lại đang thu hút sự chú ý trở lại.
Bất định vĩ mô gia tăng đang thúc đẩy sự điều chỉnh trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Thời gian gần đây, các thị trường toàn cầu đã chứng kiến biến động rõ rệt, và một số nhà phân tích bắt đầu nâng xác suất xảy ra một đợt điều chỉnh lớn trên thị trường tài chính trong năm nay. Khi bất định vĩ mô tăng lên, thị trường thường xuất hiện một mô thức điều chỉnh rủi ro quen thuộc: dòng vốn bắt đầu rời khỏi các tài sản có độ biến động cao để dịch chuyển sang các phân bổ mang tính phòng thủ hơn.
Hành vi này đã nhiều lần xuất hiện trong các chu kỳ thị trường trước đây. Khi biến động gia tăng trên thị trường cổ phiếu hoặc trên các thị trường vĩ mô rộng hơn, một số nhà đầu tư sẽ giảm đòn bẩy hoặc hạ mức độ tiếp xúc với tài sản rủi ro, đồng thời tìm kiếm những chiến lược có thể tạo ra lợi nhuận mà không hoàn toàn phụ thuộc vào đà tăng giá của tài sản.
Trong thị trường crypto, hành vi này thường được phản ánh qua dòng vốn chảy vào DeFi, staking hoặc các sản phẩm stablecoin sinh lợi suất. So với việc trực tiếp chấp nhận biến động giá, một số thành viên tham gia thị trường có xu hướng ưu tiên kiếm lợi nhuận thông qua lãi suất, phân phối lợi suất hoặc phần thưởng staking.
Những tín hiệu nhà giao dịch có thể theo dõi
Liệu tổng nguồn cung stablecoin và TVL của DeFi có đang gia tăng hay không
Sự thay đổi của lãi suất cho vay stablecoin hoặc funding rate
Liệu thị trường có đang xuất hiện mô hình “giá biến động nhưng nhu cầu đối với lợi suất on-chain vẫn tăng” hay không
DeFi, staking và stablecoin sinh lợi suất đang thu hút sự chú ý trở lại
Trong những năm gần đây, thị trường lợi suất on-chain đã dần phát triển thành một cấu trúc đa dạng hơn. Bên cạnh các giao thức cho vay DeFi truyền thống, thị trường cũng đã chứng kiến nhiều nguồn lợi suất khác nhau xuất hiện, bao gồm:
Các giao thức cho vay DeFi
(chẳng hạn như Aave, Compound và các giao thức khác)
Cơ chế staking
(lợi suất xác thực trên các blockchain công khai theo cơ chế PoS)
Stablecoin sinh lợi suất
(stablecoin kết hợp lợi suất từ phái sinh hoặc tài sản cơ sở)
Các sản phẩm liên quan đến RWA
(đưa các tài sản sinh lợi suất ngoài chuỗi lên on-chain)
Điểm chung của các sản phẩm này là nguồn lợi suất của chúng thường đến từ nhu cầu vay vốn, thị trường phái sinh hoặc thu nhập từ tài sản, thay vì chỉ phụ thuộc đơn thuần vào việc giá tài sản tăng lên. Vì vậy, trong môi trường thị trường biến động mạnh hơn, những chiến lược như vậy thường thu hút một phần dòng vốn phân bổ.
Ví dụ, trong những giai đoạn thị trường biến động, nhu cầu giao dịch có đòn bẩy thường tăng lên, kéo theo nhu cầu stablecoin trong các thị trường cho vay tăng mạnh và từ đó đẩy lãi suất cho vay đi lên. Đồng thời, một số stablecoin sinh lợi suất cũng mang lại các hình thức lợi nhuận khác nhau thông qua chiến lược phòng hộ bằng phái sinh hoặc thu nhập từ tài sản thực.
Những tín hiệu nhà giao dịch có thể theo dõi
Liệu lãi suất trên các thị trường cho vay DeFi có đang tăng nhanh hay không
Liệu lợi suất staking có đang thu hút thêm dòng vốn bị khóa lại hay không
Sự thay đổi trong nguồn cung của các stablecoin sinh lợi suất (chẳng hạn như sUSDe, USDY và các sản phẩm khác)
Chiến lược lợi suất vẫn đi kèm rủi ro
Dù các chiến lược tạo lợi suất on-chain có thể thu hút thêm sự chú ý trong giai đoạn thị trường biến động, các nhà quan sát thị trường cũng lưu ý rằng những sản phẩm này không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư được tiếp cận hoàn toàn không có rủi ro.
Các giao thức DeFi vẫn đi kèm rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro thanh khoản và biến động lãi suất thị trường. Trong khi đó, lợi suất của một số stablecoin sinh lợi suất cũng có thể dao động tùy thuộc vào funding rate của thị trường phái sinh hoặc nhu cầu thị trường. Ngoài ra, khi các tài sản ngoài chuỗi đi vào DeFi dưới dạng RWA, thị trường cũng cần quan tâm đến tính minh bạch của tài sản và cấu trúc tài sản bảo chứng.
Vì vậy, ở một mức độ nhất định, các chiến lược lợi suất nên được hiểu là một công cụ phân bổ vốn hơn là một phương thức đầu tư có thể thay thế hoàn toàn cho tài sản rủi ro.
Những tín hiệu nhà giao dịch có thể theo dõi
Liệu tăng trưởng TVL của DeFi có đi kèm với nhu cầu vay thực sự tăng lên hay không
Liệu lợi suất được tạo ra từ nhu cầu thị trường thực chất hay chủ yếu từ trợ cấp của nền tảng
Mức độ minh bạch tài sản của các sản phẩm RWA hoặc sản phẩm sinh lợi suất
Góc nhìn Flipster
Từ quan sát của Góc nhìn Flipster, bất định trên các thị trường vĩ mô thường không chỉ ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư mà còn làm thay đổi cách dòng vốn dịch chuyển giữa các thị trường khác nhau. Khi biến động thị trường gia tăng, một phần dòng vốn có thể tìm đến các chiến lược mang đặc tính lợi suất mạnh hơn, và các thị trường DeFi cùng staking on-chain thường ghi nhận dòng tiền mới chảy vào vì lý do đó.
Đối với nhà giao dịch, bên cạnh việc quan sát giá, việc dòng vốn có bắt đầu chảy vào các thị trường lợi suất hay không, cũng như sự thay đổi của lãi suất cho vay và quy mô dòng vốn on-chain, thường có thể cung cấp thêm một góc nhìn khác để hiểu rõ hơn tâm lý thị trường.
Khi quan sát thị trường, nhiều nhà giao dịch không chỉ theo dõi giá mà còn chú ý đến sự thay đổi của dòng vốn và các cơ hội tạo lợi suất. Với những người dùng muốn khám phá các chiến lược lợi suất trong giai đoạn thị trường biến động, họ cũng có thể tham khảo Flipster Dynamic Earn để tìm hiểu thêm về các cơ hội phân bổ lợi suất trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, tài chính hoặc pháp lý. Mọi tham chiếu đến hành vi thị trường hoặc chiến lược chỉ phản ánh quan sát về hoạt động thị trường nói chung. Flipster không đưa ra bất kỳ khuyến nghị hay bảo đảm nào liên quan đến bất kỳ tài sản số, sản phẩm hoặc dịch vụ nào. Việc giao dịch tài sản số và các sản phẩm phái sinh tài sản số đi kèm với rủi ro thua lỗ đáng kể do mức độ biến động giá cao và không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Người đọc nên tự đánh giá rủi ro và mức độ phù hợp của bất kỳ giao dịch hoặc chiến lược nào, và khi cần thiết, nên tìm kiếm tư vấn chuyên môn độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Vui lòng tham khảo Điều khoản.