什么是 FTX Token（FTT）？一文读懂

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什么是 FTX Token（FTT）？一文读懂

什么是 FTX？

FTX 在崩盘前曾是全球体量最大的中心化加密货币交易所之一。2021 年巅峰时期，FTX 处理了当时加密衍生品市场约 3.4 万亿美元名义交易量中的约 10%，公司估值一度达到 320 亿美元，市值甚至高于日本制铁（Nippon Steel）。

FTT 是 FTX 交易所的原生代币，曾长期作为平台生态的“核心支柱”与重要功能性资产。

FTX 曾凭借一系列创新产品迅速走红，包括衍生品、期权，以及模拟传统金融市场的代币化资产，挑战了当时行业的既有格局。但在 2022 年 11 月，FTX 遭遇严重流动性危机，并于 2022 年 11 月 11 日申请破产。

进入 2023 年 4 月，FTX 律师在法庭上提及交易所未来可能重新开放并进行品牌重塑，相关消息一度推动 FTT 价格翻倍。随后在 2023 年 9 月，Binance 宣布支持 FTT/USDT 交易对后，FTT 又上涨约 8%。至于所谓的 “FTX 2.0” 是否能真正推进，目前仍有待观察。

FTX 的主要特性

以下是 FTX 曾被广泛讨论的一些平台特性。

Clawback 防护（追缴/分摊机制的限制）

FTX 的 clawback prevention 旨在强化平台整体风控，并尽量降低强制平仓对交易者的负面影响。

FTX 设有由部分交易手续费积累而成的保险基金，用于在交易者仓位被强平、且强平价格与实际市场成交价格之间出现缺口时承担损失。如果保险基金不足以覆盖亏损，平台可能启动 clawback 机制。

在 clawback 发生时，FTX 可能将部分损失分摊给平台上处于盈利状态、但并未参与该被强平仓位的交易者。这种做法也常被称为 “社会化亏损”（socialized loss）。同时，FTX 会对可被社会化的最大额度设定上限，以避免交易者承担过度的追缴损失。

稳定币结算 + 集中式抵押品池（统一保证金池）

与传统期货合约可能以标的资产本身（例如 BTC 或 ETH）结算不同，FTX 的稳定币结算合约以 USDT（Tether） 或 USDC（USD Coin） 等稳定币作为结算单位。稳定币结算的一个潜在优势是：交易者可降低对标的资产价格波动的直接敞口，并在无需持有标的币的情况下进行对冲与仓位管理。

在许多衍生品交易所中，抵押品往往分散在多种代币与不同的保证金钱包里，导致交易者难以及时再平衡，甚至更容易因保证金碎片化而触发强平。FTX 采用 集中式抵押品池：交易者将抵押资产存入由交易所维护的共享资金池，并支持 全仓（cross-margin），使同一份抵押品可同时为多个合约仓位提供担保。

除提升资金利用率与整体流动性外，这类结构也有助于平台更集中地管理风险，降低单个仓位强平引发连锁强平、进而造成市场不稳定的可能性。

杠杆代币（Leverage Tokens）

在一般情况下，想获得杠杆敞口往往需要进行保证金交易。但 FTX 推出的杠杆代币让交易者无需直接进行保证金操作，也能获得做多或做空的杠杆敞口。例如，若交易者希望获得 5 倍做多 ETH 的敞口，可以直接购买 ETH 5x Long 的杠杆代币。

这类杠杆代币基于 ERC-20 标准，曾在部分现货市场上线，FTX 用户也可在平台生态内进行交易与持有。

FTT 的代币经济模型（Tokenomics）

FTT 曾在 2021 年 9 月 9 日达到历史最高价 $85.02。这一轮上涨与平台多项重大公告与合作有关，带来了更高的公众曝光度，例如 FTX US 收购 LedgerX，以及 FTX 成为美国职业棒球大联盟（MLB）的官方加密交易所赞助商等。

但自历史高点后，受公司会计造假与破产事件影响，截至 2023 年 9 月，FTT 较高点跌幅已超过 90%。

FTT 的最大供应量为 328,895,104 枚，截至 2023 年 9 月，该数量已全部铸造并处于流通状态。

FTT 采用通缩模型：平台以 FTT 形式收取的部分交易手续费会被销毁，从而随时间推移减少总供应量。通过其“buy and burn（回购销毁）”机制，FTX 曾宣称已永久销毁超过 2,000 万枚 FTT。从机制上看，供应收缩可能带来稀缺性，并在某些市场环境下对价格形成支撑。

FTT 的用途（Use Cases）

FTT 是 ERC-20 标准代币，最初用于激励交易行为，后逐步扩展为多种平台权益与激励工具，包括但不限于：

  • 交易手续费折扣： 持有 FTT 越多，可获得更高等级的手续费折扣。

  • 期货仓位抵押品： FTT 可作为保证金，用于开设更大规模的期货仓位。

  • 质押奖励： 交易者可质押 FTT 获取奖励，奖励以 FTT 发放，并与质押数量及周期相关。

  • 专属功能权限： 持有者可获得某些平台专属权益，例如更早参与部分 NFT 与代币项目的 IEO。

谁创立了 FTX？

FTX 由 Sam Bankman-Fried 与 Gary Wang 于 2017 年共同创立。Bankman-Fried 毕业于麻省理工学院（MIT）物理系，曾在知名量化交易公司 Jane Street Capital 工作，随后创立 Alameda Research 与 FTX。其鼎盛时期，Alameda Research 与 FTX 一度是加密交易领域最具影响力的参与者之一，管理的数字资产规模超过 10 亿美元，并实现约 115 亿美元的日均衍生品交易量。

与 Bankman-Fried 相比，Gary Wang 更倾向保持低调，公开信息相对有限。Wang 与 Bankman-Fried 在高中数学营相识，同样就读 MIT（数学与计算机科学），之后在 Google 工作，随后共同创立 FTX。

Wang 在 28 岁时净资产曾被估计为 59 亿美元，并登上 Forbes 2022 年“30 岁以下亿万富豪”榜首。其财富主要与其持有的 FTX 股权及 FTT 相关。

FTX 共计融资约 18 亿美元，投资方包括Sequoia Capital、SoftBank、Paul Tudor Jones、淡马锡（Temasek）等。

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