Как построить дельта‑нейтральную стратегию с помощью фьючерсов и спотовой торговли

Цены на криптовалютном рынке могут резко меняться всего за несколько минут, создавая как возможности, так и значительные риски. Дельта-нейтральная стратегия предлагает иной подход: получение дохода без ставки на направление движения цены. Вместо прогнозирования роста или падения Bitcoin, Ethereum или других криптоактивов, стратегия сосредоточена на снижении ценовой экспозиции и извлечении выгоды из таких факторов, как funding rate, арбитраж и структурные неэффективности рынка.

В этом руководстве подробно разбирается, что такое дельта-нейтральная стратегия, как построить её с помощью бессрочных фьючерсов (perps) и спотовых позиций, а также на какие моменты стоит обращать особое внимание — в первую очередь на влияние funding rate.

Что такое дельта-нейтральная стратегия в криптовалютах?

Дельта-нейтральная стратегия предполагает, что «net delta» портфеля — его общая чувствительность к изменению цены базового актива — поддерживается на уровне, близком к нулю. На практике это означает, что при небольшом росте или падении цены прибыль и убытки по разным позициям компенсируют друг друга.

В крипторынке такой баланс чаще всего достигается за счёт покупки актива на спотовом рынке и одновременной продажи того же номинального объёма через бессрочные фьючерсные контракты. После хеджирования ценового риска фокус стратегии смещается с движения цены на структурную доходность — funding rate, арбитражные возможности или доход от спотовых активов.

Почему для дельта-нейтральной стратегии используют perps и spot?

Комбинация бессрочных фьючерсов и спота хорошо подходит для дельта-нейтральных стратегий по следующим причинам:

• Бессрочные фьючерсы не имеют срока экспирации, что позволяет долго удерживать шорт-позиции для хеджирования

• При положительном funding rate шорт-позиции получают выплаты от лонгов

• Крупные спотовые и фьючерсные пары обладают глубокой ликвидностью, обеспечивая низкое проскальзывание

• Спотовые позиции могут приносить дополнительный доход через стейкинг или другие yield-стратегии

Пошаговое построение дельта-нейтральной позиции

Шаг 1: Выбор актива Рекомендуется выбирать ликвидные активы, такие как BTC, ETH или SOL, чтобы снизить издержки на исполнение и повысить эффективность работы с funding rate.

Шаг 2: Лонг на споте Купите выбранный актив на спотовом рынке. Пример: покупка 1 BTC по цене $50,000.

Шаг 3: Открытие равной шорт-позиции на perps На рынке бессрочных контрактов откройте шорт на ту же номинальную сумму. Пример: шорт BTC/USDT perpetual на $50,000.

Это позволяет нейтрализовать дельту, так что небольшие колебания цены не будут существенно влиять на стоимость портфеля.

Шаг 4: Контроль funding rate Основной источник прибыли или убытка в дельта-нейтральной стратегии — funding rate:

• Положительный funding rate: шорт-позиция получает выплаты

• Отрицательный funding rate: шорт-позиция выплачивает funding лонгам, что со временем снижает доходность

Пример:

• Funding rate: +0.01% каждые 8 часов

• Номинальный объём: $50,000

• Суточный доход от funding: $50,000 × 0.0001 × 3 = $15

Если funding rate становится отрицательным:

• Суточная стоимость funding: $50,000 × 0.0001 × 3 = –$15

При длительном отрицательном funding rate стратегию обычно корректируют или меняют актив.

Шаг 5: Поддержание баланса и ребалансировка Даже при дельта-нейтральном подходе возможны отклонения из-за:

• Изменения цены актива

• Различий в конструкции контрактов (линейные и инверсные perps)

• Сдвигов в funding rate

Регулярная ребалансировка помогает удерживать net delta на уровне, близком к нулю.

Пример дельта-нейтральной позиции BTC

В этом случае итоговый результат будет в основном зависеть от:

• Выплат или расходов по funding rate

• Дохода от спотовых активов

• Комиссий, спредов и проскальзывания

Преимущества дельта-нейтральной стратегии (perps + spot)

• Хеджирование рыночного направления и снижение волатильности портфеля

• Потенциальный стабильный доход при благоприятных funding rate

• Работает в бычьем, медвежьем и боковом рынках

• Гибкость использования спотовых активов для стейкинга, кредитования или стратегий DeFi

Основные риски

• Продолжительный отрицательный funding rate

• Торговые издержки: комиссии, спреды, проскальзывание

• Риски платформы и ликвидности

• Неидеальный хедж, требующий постоянного мониторинга

В целом, дельта-нейтральная стратегия позволяет трейдерам стремиться к доходности при существенно сниженном ценовом риске. Ключевыми факторами успеха являются условия funding rate, качество исполнения сделок и дисциплинированное управление рисками.

Реализуйте дельта-нейтральную стратегию на Flipster

Flipster предлагает узкие спреды, низкие комиссии и высокую скорость исполнения, помогая реализовывать дельта-нейтральные стратегии без потери доходности из-за торговых издержек.

Зарегистрируйтесь и торгуйте эффективно при любом рынке — растущем, падающем или боковом.

Отказ от ответственности: Материал носит информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Flipster не предоставляет рекомендаций или гарантий в отношении каких-либо цифровых активов, продуктов или услуг. Торговля цифровыми активами и деривативами связана с высоким риском и может не подходить всем инвесторам. Ознакомьтесь с нашими Условиями.