Что такое бессрочные swap-контракты и ставка финансирования

CryptocurrenciesTrading
Что такое бессрочные swap-контракты и ставка финансирования

Крипто-бессрочные свопы (Perpetual Swaps) быстро стали одним из самых популярных финансовых деривативов в экосистеме криптотрейдинга. Для трейдеров, которые хотят зарабатывать на движении цен криптоактивов, не владея базовым активом, бессрочные контракты предлагают заметные преимущества с точки зрения гибкости, эффективности кредитного плеча и ликвидности.

Согласно статистике, совокупный объем торгов бессрочными контрактами на топ-10 криптобирж в 2024 году достиг 58.5 трлн долларов США, что окончательно закрепило perps в роли ключевого инструмента рынка деривативов цифровых активов. В этой статье подробно разбирается, как работают бессрочные контракты, чем они отличаются от других торговых инструментов и на что трейдерам стоит обратить внимание при их использовании.

Что такое крипто-бессрочные свопы

Крипто-бессрочный своп (Cryptocurrency Perpetual Swap, чаще называемый бессрочным контрактом или perps) — это дериватив, который позволяет трейдерам спекулировать на цене цифрового актива без владения самим активом. По своей структуре бессрочные контракты похожи на традиционные фьючерсы, но имеют одно ключевое отличие — отсутствие даты экспирации. Позицию можно удерживать неограниченное время при условии соблюдения требований по марже.

Бессрочные контракты впервые были представлены биржей BitMEX в 2016 году и, как правило, обладают следующими характеристиками:

  • расчеты в стейблкоинах или других цифровых активах

  • отслеживание цены таких активов, как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH)

  • возможность открывать позиции long и short для заработка как на росте, так и на падении рынка

Perps vs Futures vs Spot: ключевые различия

Бессрочные контракты и традиционные фьючерсы

Хотя и бессрочные контракты, и фьючерсы относятся к деривативам, между ними существует принципиальная разница:

  • у традиционных фьючерсов есть фиксированная дата экспирации

  • перед экспирацией позицию необходимо закрыть или роллировать

  • rollover увеличивает операционные издержки и усложняет торговлю

Бессрочные контракты лишены даты экспирации, что позволяет трейдерам поддерживать непрерывную рыночную экспозицию без необходимости управления ролловером.

Бессрочные контракты и спотовая торговля

Спотовая торговля предполагает покупку или продажу криптоактива с фактическим владением этим активом. После сделки трейдер может:

  • хранить актив

  • переводить его

  • использовать для других on-chain или внебиржевых целей

Бессрочные контракты не предоставляют право собственности. Вместо этого они дают левередж-экспозицию к изменению цены, позволяя трейдерам:

  • использовать меньший капитал

  • контролировать более крупные номинальные позиции

  • одновременно увеличивать потенциальную прибыль и риск

Что такое funding rate в бессрочных контрактах

В традиционных фьючерсах цена контракта обычно постепенно сближается со спотовой ценой по мере приближения даты экспирации, что связано с уменьшением временной стоимости контракта.

Поскольку у бессрочных контрактов нет даты экспирации, для удержания цены контракта вблизи спотового рынка используется специальный механизм — funding rate.

Ключевые особенности funding rate:

  • периодические платежи между трейдерами с позициями long и short

  • выплаты, как правило, не идут бирже, а переводятся между участниками

  • основная цель — удерживать цену perps ближе к spot-индексу

Как работает funding rate

Когда цена бессрочного контракта выше спотового индекса базового актива, funding rate является положительным:

  • трейдеры с позициями long платят трейдерам с позициями short

  • снижается стимул открывать новые long-позиции

  • усиливается давление на продажу, возвращая цену ближе к споту

Когда цена бессрочного контракта ниже спотового индекса, funding rate становится отрицательным:

  • трейдеры с позициями short платят трейдерам с позициями long

  • стимулируются покупки

  • цена perps подтягивается к спотовому рынку

Этот механизм позволяет поддерживать относительную ценовую стабильность между бессрочными контрактами и спотовым рынком. Обычно funding начисляется каждые 8 часов, хотя точный интервал зависит от биржи.

Как торгуются крипто-бессрочные контракты

Бессрочные контракты торгуются с использованием маржинальной торговли, что позволяет открывать позиции с номинальной стоимостью выше баланса счета. Основной процесс выглядит следующим образом:

  • пополнение маржи: внесение криптоактивов (например, USDT или BTC) либо фиатных средств

  • открытие позиции: размещение ордера с указанием размера контракта и направления (long или short)

  • использование плеча: в зависимости от платформы, плечо может достигать 100x и более

  • управление рисками: необходимо поддерживать минимальный уровень маржи; при его нарушении происходит автоматическая ликвидация

Пример

  • трейдер вносит 1,000 USD в качестве маржи

  • открывает позицию 10 BTC perps по цене 20,000 USD за BTC

  • номинальная стоимость позиции составляет 200,000 USD

  • используемое плечо — 20x (200,000 ÷ 10,000)

Кредитное плечо усиливает потенциальную прибыль, но одновременно значительно повышает риск ликвидации.

Как рассчитывается PnL по бессрочным контрактам

При отсутствии ликвидации прибыль и убыток (PnL) по бессрочным контрактам формируются за счет:

  • изменения цены базового актива

  • выплат или получений по funding rate

Кроме того, на итоговый PnL влияет модель расчетов контракта.

Инверсные контракты и нелинейные расчеты

В инверсных контрактах:

  • PnL рассчитывается и выплачивается в криптоактиве

  • например, контракт BTC/USD рассчитывается в BTC

В результате:

  • при росте цены BTC долларовый эквивалент прибыли остается прежним, но количество получаемого BTC уменьшается

  • при падении цены BTC трейдер теряет больше BTC при том же долларовом эквиваленте

Такая зависимость между стоимостью контракта и расчетным активом называется нелинейным расчетом.

Линейные расчеты

С распространением стейблкоинов и активов, привязанных к доллару США, многие биржи предлагают линейные бессрочные контракты со следующими особенностями:

  • расчеты в стейблкоинах, например USDT

  • более понятный и предсказуемый PnL

  • снижение влияния волатильности расчетного актива

Именно поэтому линейные контракты особенно популярны среди начинающих трейдеров.

Преимущества крипто-бессрочных контрактов

Бессрочные контракты обладают рядом ключевых преимуществ:

  • использование плеча: торговля крупными позициями при меньшем капитале

  • круглосуточная торговля: рынок доступен 24/7

  • инструмент хеджирования: защита спотовых позиций и портфелей

  • отсутствие экспирации: подходит для средне- и долгосрочных стратегий

На платформах вроде Flipster трейдеры могут использовать плечо до 100x для BTC perps. При высоком плече даже движение цены на 1% в выгодную сторону может значительно увеличить доход, но риск растет пропорционально.

Риски и ограничения бессрочных контрактов

Несмотря на привлекательность, бессрочные контракты сопряжены с серьезными рисками:

  • высокое плечо означает высокий риск и частые ликвидации

  • funding rate может снижать прибыль или усиливать убытки

  • волатильность крипторынка усиливается за счет плеча

  • сложная структура требует базового понимания маржи и управления рисками

Как выбрать платформу для торговли бессрочными контрактами

Разные биржи предлагают разные условия. При выборе платформы стоит учитывать:

  • максимальный размер плеча (обычно от 20x до 200x)

  • политику расчета и периодичность funding rate

  • удобство и отзывчивость торгового интерфейса

  • меры безопасности, включая 2FA и защиту активов

  • общую структуру торговых комиссий

К популярным платформам для торговли бессрочными контрактами относятся Binance, Bybit, OKX, Flipster и Deribit. Каждая из них предлагает свой набор инструментов, активов и условий.

Бессрочные контракты кардинально изменили то, как трейдеры участвуют в крипторынке. Высокое плечо, круглосуточная торговля и отсутствие экспирации делают их мощным инструментом как для краткосрочных спекуляций, так и для сложных торговых стратегий. Однако высокая потенциальная доходность всегда сопровождается значительными рисками.

Начинающим трейдерам рекомендуется начинать с низкого плеча, глубоко изучать механику платформы и придерживаться строгой дисциплины управления рисками. Для опытных участников рынка бессрочные контракты остаются эффективным инструментом для спекуляций, хеджирования и поиска alpha как на растущих, так и на падающих рынках.

По мере дальнейшего развития криптотрейдинга бессрочные контракты будут и дальше играть ключевую роль, соединяя спотовый рынок с более сложными деривативами и сохраняя гибкость, которую ценит сообщество децентрализованных финансов.

Отказ от ответственности: Материал носит информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Flipster не предоставляет рекомендаций или гарантий в отношении каких-либо цифровых активов, продуктов или услуг. Торговля цифровыми активами и деривативами связана с высоким риском и может не подходить всем инвесторам. Ознакомьтесь с нашими Условиями.