Flipster 加密週報 (1 月 23 日)

年初動能消退，市場在去槓桿中重置

2026 年 1 月 23 日

加密市場於 1 月第四週出現明顯反轉，從月初的強勢表現轉入由清算主導的高波動重置階段。價格走勢在多個交易時段持續走弱，槓桿加速出清，短期資金流動主要受消息面主導，而非宏觀數據驅動；相較之下，基礎建設層面的發展釋放出更具結構性意義的信號。

BTC 於週初跌破 90,000 美元關口，隨後未能有效收復該水準，最終收於約 89,500 美元附近。ETH 同步走弱，從 3,200 美元上方回落至接近 2,950 美元。比特幣市占率上升至接近 60%，反映市場風險偏好轉向防禦型配置，資金持續集中於大市值資產。

拋售壓力於週初亞洲時段顯著加速，單小時內多頭清算金額超過 5 億美元。儘管美國交易時段波動依然偏高，但後續拋售動能有限，顯示本輪下跌更屬於被動去風險，而非系統性恐慌性出清。

宏觀消息定調，但未能形成方向重置

本週宏觀事件影響相對次要，地緣政治與政治言論對風險情緒的即時影響更為明顯。

市場在美國總統唐納・川普於達沃斯發表言論後出現波動，其表示美國與北約已就格陵蘭與北極安全達成高層框架協議。該言論短暫緩解了對歐洲盟友加徵關稅的即時威脅，但由於細節尚未明朗，風險資產並未形成明確方向性共識。

儘管市場同時關注美國核心 PCE 數據與日本央行利率決策，但價格表現顯示交易者更多將宏觀日程視為背景因素，而非直接催化劑。本週波動主要由部位結構脆弱性與消息解讀所驅動，而非政策預期的系統性重定價。

基礎建設與資本形成在弱勢行情中保持活躍

儘管價格走勢疲弱，加密基礎建設與資本市場活動仍維持建設性發展。

BitGo Holdings 成為本週最具代表性的結構性訊號之一。該公司於紐約證券交易所上市首日表現強勁，IPO 定價為 18 美元，盤中最高一度上漲至 24.50 美元，最高漲幅達 36%，隨後回落並收於約 18.49 美元，對應公司估值超過 20 億美元。此次波動性的上市表現，反映出在美國監管環境趨於穩定的背景下，公開市場對加密基礎建設資產的風險偏好正在回升。

同時，Galaxy Digital 宣布計畫於 2026 年第一季推出規模 1 億美元的對沖基金，鎖定尋求主動管理型加密資產配置的機構投資人。Superstate 完成由 Bain Capital Crypto 領投的 8,250 萬美元 B 輪融資，進一步強化市場對代幣化金融與鏈上資產管理的長期信心。

傳統金融機構的參與亦持續深化。Mastercard 持續評估加密基礎建設相關布局，包括在先前收購談判破裂後，重新考慮對 Zerohash 的潛在投資可能性。

鏈上軌道悄然累積動能

在價格波動表層之下，網路使用率與面向消費者的加密產品持續擴張。

以太坊於週末創下日交易筆數歷史新高，主要受益於 Gas Fee 降至歷史低位。同時，加密原生支付卡的採用速度快速提升，自 2024 年底以來，日交易筆數成長 22 倍，至 1 月中旬接近 60,000 筆，日交易量約 400 萬美元。使用者愈來愈多透過 Visa 與 Mastercard 支付軌道直接消費加密資產，而無需進行手動出金流程。目前 Etherfi 約占全部交易量的一半。

DeFi 與交易平台層面的產品結構調整亦持續推進。Pendle 正式終止 vePENDLE 的多年期鎖倉機制，sPENDLE 質押機制正式上線；Paradex 則在用戶回報永續合約平台出現大規模清算後，宣布進行回滾處理。

政策與生態發展加速

監管與生態系統層面的消息於本週持續釋放。

美國參議院農業委員會公布其版本的加密市場結構法案，為當前監管協商進程增添新變數。紐約證券交易所披露計畫開發基於區塊鏈的美國股票與 ETF 代幣化交易平台，在取得監管批准後，將實現 24/7 全天候交易與近乎即時結算。

國際層面方面，百慕達與 Coinbase、Circle 合作推進「全面鏈上化」經濟計畫；World Liberty Financial 宣布與 Spacecoin 合作，探索以衛星為基礎的 DeFi 基礎建設。

其他生態系動向亦包括：Farcaster 被 Neynar 收購、Trove Markets 突然轉向 Solana 生態、以及 Cap Money 公布 ICO 計畫。

市場展望

1 月第四週標誌著市場結構層面的明確轉折點。

槓桿已被有效出清，波動性回歸，市場在年初強勢啟動後進入重新校準階段。儘管價格表現疲弱，資本形成、基礎建設投資與實際使用場景仍在同步推進。

當前加密市場更呈現「重置」狀態，而非「撤退」。後續方向將取決於流動性能否足夠快速重建，以支撐新一輪風險偏好回升。

耐心與結構性判斷仍為核心原則。

把握下一波走勢，盡在 Flipster。

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